Инвесторы ушли в золотой пузырь

Цена золота вчера достигала $973,5 за унцию — максимального значения за последние семь месяцев. При мировом падении промышленного спроса на золото рост его цены обеспечивают инвесторы. По мнению экспертов, увлечение инвестициями в золото грозит раздуванием на рынке очередного пузыря. Цена золота растет на мировом рынке вторую неделю подряд. Вчера она достигла отметки $973,5 за унцию, так дорого золото не стоило с июля 2008 года. Всего же с 10 февраля золото подорожало на 9%, с начала года рост составил 11%. Новый виток интереса к этому активу был вызван неопределенностью вокруг плана по спасению американского финансового сектора, предложенного минфином, и спорами вокруг стабилизационного пакета новой администрации. "В текущей ситуации инвесторы решили, что вложения в золото предпочтительнее покупки других активов",— считает аналитик "ВТБ Капитал" Андрей Крюченков.Вчера World Gold Council опубликовал данные по потреблению золота в прошлом году. В четвертом квартале 2008 года спрос на него вырос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 26%, до 1036 т. В основном вырос инвестиционный, а не промышленный спрос. Со стороны инвестиционных фондов спрос на золото вырос на 18%, до 95 т. Спрос на физический металл (слитки, монеты, медали) вырос почти в пять раз, до 304 т. При этом со стороны, например, ювелирной отрасли спрос сократился на 5,5%, а со стороны электронной промышленности и медицины — на 10,5%. В этом году эта тенденция только укрепилась. "Спрос на золото в последние дни наблюдается в основном со стороны различных фондов, которые рассматривают металл как хороший способ сохранения средств",— отмечает начальник отдела экспортных операций департамента операций с драгоценными металлами Номос-банка Владимир Устименко. На прошлой неделе крупные покупки золота осуществили четыре американских пенсионных фонда. Вчера активы крупнейшего в мире "золотого" фонда SPDR Gold Trust впервые достигли 1008 т, что больше, чем есть, например, у Центробанка Японии. С начала года активы фонда выросли на 228,6 т (10% годового объема мировой золотодобычи). Эксперты не исключают, что бегство инвестиционного капитала в металл будет продолжаться еще несколько месяцев, пока не произойдет восстановление мировой экономики. В ближайшие два месяца цена золота побьет исторический максимум марта 2008 года в $1033 за унцию, считает начальник аналитического департамента УК "Арбат Капитал" Сергей Фундобный.Но поскольку цены на золото растут за счет увеличения инвестиционного спроса, эксперты считают, что это приведет к образованию нового инвестиционного пузыря. Как отмечает Владимир Устименко, сейчас спрос на золото настолько велик, что "участники рынка могут надувать пузырь, даже не желая того". Но все пузыри в итоге схлопываются, добавляет эксперт. "Восстановление фондовых индексов подтолкнет спекулянтов к закрытию значительных позиций по золоту",— считает Андрей Крюченков. По оценке Владимира Устименко, инвестиционный спрос на золото сохранится до начала лета.

Мир после кризиса.

Мировой рынок финансовых услуг после кризиса ожидают серьезные изменения. Как отмечается в докладе PricewaterhouseCoopers (PwC), компаниям и банкам, пережившим нынешний глобальный экономический катаклизм, придется адаптироваться к новым, причем суровым, условиям. Финансовая система будущего, по PwC, станет характеризоваться увеличением оттока капиталов в страны Востока, например в Китай, уменьшением объемов банковской системы с одновременным ужесточением ее регулирования и неизбежным усилением налоговой нагрузки.Наибольшие проблемы, как и следовало ожидать, грозят развитым западным экономикам, в первую очередь США, которые в докризисную эпоху осуществляли мировой финансовый диктат. В ближайшей же перспективе ускорится перераспределение финансовых потоков с Запада на Восток, уверены эксперты PwC. Развивающиеся страны в ходе кризиса уже осознали свою значимость, что проявилось, например, в создании неформального клуба "большой двадцатки". Восток быстро поставил под вопрос гегемонию Запада в финансовых делах. Среди новых мощных финансовых игроков PwC называет суверенные фонды, а также банки Китая и стран Персидского залива. Китай, например, сможет усилить инвестиционную активность по всему миру, вкладывая средства в первую очередь в проекты по добыче природных ресурсов. Отметим, что золотовалютные резервы КНР составляют немногим менее 2 трлн долл.Изменится и модель поведения финансовых структур. По мнению эксперта PwC Гордона Латимира, на них будет возложена значительная ответственность за проведение финансового анализа, необходимого для обеспечения качества кредитного портфеля. Усилится как внутренний контроль, так и контроль со стороны государства. Как следствие, банкам придется умерить аппетиты - активность и масштаб банковской системы уменьшатся."Посткризисный период может ознаменоваться внутренним переделом активов в рамках текущей, государственно-корпоративной, формы собственности и оптимизацией своих портфелей ведущими банками, - сказал РБК daily аналитик Avanko Capital Артем Корсовский. - Помимо количественных факторов неизбежны также качественные изменения в сделках. Поскольку предполагается, что сектор будет гораздо сильнее зарегулирован со стороны государства, в наиболее выгодном положении в новых, посткризисных условиях окажутся государственные банки, банки под контролем государственных холдингов или аффилированные с крупными промышленными структурами".Наконец, банкам развитых западных стран придется столкнуться с усилением налоговой нагрузки, утверждают эксперты PwC. Сейчас правительства многих стран как могут поддерживают финансовый сектор, предоставляя денежные средства и различные льготы. Однако экономический спад и снижение стоимости активов в скором времени истощат бюджет, и возникнет необходимость расширения источников налоговых поступлений. Наиболее сильно это давление будет ощущаться в США, Великобритании, Испании и Ирландии, где финансовые институты играют в экономике ведущую роль, потребительская задолженность наивысшая, а падение цен на жилье наибольшее.Впрочем, сам факт повышения налогов, как ни странно, можно будет рассматривать как признак оздоровления экономики. "Идея о повышении налогов в первую очередь именно в финансовом секторе заключается в том, что при восстановлении экономики финансовый сектор будет одним из первых, кто на себе это почувствует, а значит, сможет выступить источником для восстановления налоговой составляющей бюджетов государств", - сказал директор казначейства Евразийского банка развития Сергей Елагин.

Пол Вулфовиц о кризисе: Никого не вините и готовьтесь к худшему

Виновником мирового кризиса в России чаще всего называют Соединенные Штаты. Пол Вулфовиц был заместителем министра обороны США в администрации Джорджа Буша, а затем возглавлял Всемирный банк. Он считает, что искать виноватых несвоевременно, - так он сказал корреспонденту Би-би-си Михаилу Терновых на проходящем в Москве форуме "Россия-2009".

П. В. : Многие несут ответственность за кризис, но мы еще не до конца понимаем причины кризиса, поэтому сложно сказать, кто именно виноват. Конечно, огромная ответственность лежит на Соединенных Штатах, но дело в том, что когда все было хорошо, все молчали, а теперь все обвиняют друг друга. Мне кажется, это неправильно. Если показывать друг на друга пальцем, это не поможет выбраться из кризиса. А если еще государства начнут принимать меры друг против другаї Такое уже было в 30-х годах ХХ века и привело к депрессии, которая длилась 10 лет. Мы все вместе это заварили и теперь нам всем вместе нужно из этого выбираться. А вот когда мы выберемся, у нас будет достаточно времени, чтобы понять, что нужно сделать, чтобы такого больше не повторилось. Например, если взять США, то да, страна потребляла больше, чем она могла, но в то же время Китай экспортировал больше, чем могли потребить Соединенные Штаты. И до тех пор, пока не грянул кризис, между странами были хорошие отношения. Такими они казались. Поиски единого подхода На том же экономическом форуме в Давосе политические лидеры вместе с представителями бизнеса пытались выработать единую тактику борьбы с финансовым кризисом. Удалось ли им это?
П. В. : Тут необходимо разделить две вещи. Одно дело - это понять, как бороться с кризисом, совершенно другое - найти единый подход. Я думаю, в Давосе проделали огромный объем работы, чтобы скоординировать свои действия, но они до сих пор не знают, как именно бороться с кризисом. 20 ноября была встреча "Большой двадцатки" в Вашингтоне, которая объединила практически всех главных игроков. Это страны "Большой восьмерки" плюс Индия, Бразилия, Китай и еще несколько других важных государств. В апреле будет очередная встреча, и она будет очень важна для нового президента США Барака Обамы, и я надеюсь, они смогут выработать согласованную политику. Но необходимо честно признаться, что у них нет единого мнения, как бороться с кризисом. Какой-нибудь лидер встанет и скажет: "Я буду заботиться о своих гражданах, я введу таможенные тарифы и защищу свой рынок. Я буду субсидировать свою промышленность, чтобы она выжила". Если каждый поступит так, не выживет никто. Надо готовиться к худшему Существуют различные мнения относительного того, в какой стадии находится сейчас кризис. Как вы думаете, это только начало? П. В. : Как показывает история, подобные кризисы ударяют очень сильно и длятся очень долго. И похоже, что нынешний кризис - самый серьезный за последние 17 лет. Мне кажется, людям необходимо быть готовым к тому, что ситуация ухудшится. Лучше, если они будут ожидать этого. А вот политики должны воодушевить их и вселить в них энтузиазм. Одной из причин, почему все стало так плохо, было то, что в нынешних условиях старые механизмы перестали работать, и чтобы не сделать еще хуже, главы многих финансовых институтов предпочли ничего не делать. А если никто ничего не будет делать, не будет никакой экономической активности и спад будет только продолжаться. Как вы думаете, предложенный новым президентом США пакет мер по стимулированию экономики сможет улучшить экономическую ситуацию в стране? П. В. : К сожалению, я не думаю, что это полноценный план по спасению экономики. Это пакет мер, разработанный демократами и палатой представителей еще до того, как команда Барака Обамы пришла к власти. Этому пакету мер предстоит еще пройти одобрение в сенате, и вообще предстоит еще долгое обсуждение. Я надеюсь, что в итоге этот пакет мер станет действительно пакетом по стимулированию экономики, а не рождественской елкой, на которую каждый навешивает все, что хочет, и в котором каждый реализует свои проекты. Тратить средства на протяжении 10 лет и называть это стимулированием экономики совсем неправильно. "Основная сила России - люди" Как Россия чувствует себя в этом кризисе?
П. В. : Мне кажется, Россия испытывает такие же проблемы, как и другие страны. На протяжении долгих лет страна показывала замечательный экономический рост. Однако, несмотря на это, в стране много людей, которые не очень хорошо живут и, скорее всего, в течение нескольких лет их положение будет ухудшаться. Нужно быть реалистами. Россия сократила добычу нефти, и это не очень хороший знак. Стране необходимо больше инвестировать в свое будущее, а не только в добычу своих природных ресурсов. В большей степени необходимо финансировать свои людские ресурсы, систему образования. Именно люди составляют основную силу России Согласно исследованию компании Standard Chartered, многие предприятия в развивающихся странах, в том числе и в России, из-за внешних долгов могут оказаться на грани дефолта. Существует ли такая вероятность? П. В. : Такая вероятность существует во всех странах. Именно из-за такой вероятности система кредитования находится в замороженном состоянии: кредиторы не уверены, что их деньги вернутся. Помощь государства банкам и народу Миллиардер Джордж Сорос заявил, что многие банки из-за финансового кризиса перейдут под контроль государства. Что вы думаете об этом?
П. В. : Нельзя исключать такого развития событий. Мировая банковская система находится в плохой форме, и многие банки нуждаются в "докапитализации". Государство может помочь крупным и стратегически важным банкам. Но я не думаю, что по этому поводу уже принято какое-либо решение. Экономический кризис может привести к серьезному спаду в экономике, к падению уровня жизни, социальным волнениям и так далее. Какое последствие экономического кризиса самое серьезное? П. В. : Я думаю, самое серьезное последствие - это продолжительная рецессия, которая может привести к очень пагубным политическим последствиям, а также нанести вред безопасности. К сожалению, больше всего от кризиса страдают люди, которые живут за чертой бедности или близки к этому. Какой-нибудь миллионер с состоянием в 100 млн. долларов может потерять 95% своих средств, но у него все равно останутся 5 млн. А вот что будет делать тот, кто живет на субсидии? Что будет делать тот, кто потеряет работу? Вот это серьезная проблема.