Рублевая игра подходит к финалу

События этой недели на валютном рынке могут дать ответ на вопрос, как долго Банк России намерен продолжать ослабление рубля. На прошлой неделе рубль к корзине валют потерял 7%, однако в пятницу ЦБ впервые продемонстрировал, что способен управлять курсом, опуская его на торгах ММВБ до уровня ниже открытия торгов. Эта демонстрация обошлась регулятору, по оценкам аналитиков, в $4-5 млрд, но ряд аналитиков считают, что на этой неделе Банк России уже может начать убеждать рынок в том, что "управляемая девальвация" близка к завершению.За шесть первых дней валютных торгов на ММВБ ЦБ позволил рублю ослабеть к бивалютной корзине ($0,55+€0,45) на 7%, или на 2,5 руб. В пятницу курс рубля к доллару снизился, на сегодня он зафиксирован на уровне 32,57 руб./$. Как и 15 января, обороты на торгах составили около $30 млрд. Однако в пятницу ситуация немного, но отличалась от торгов предыдущих дней. Торги открылись ожидаемым скачком с уровней прошлых дней, после чего ЦБ так же предсказуемо начал поддерживать курс на уровне корзины в 34,8 руб., а доллара — 32,5-32,6 руб./$. Но далее, около 13.00, курс неожиданно начал снижаться. По основному инструменту, доллару с "поставкой сегодня" (tod), торги до вечера продолжались снижением курса доллара к рублю до 32,4 руб./$ и даже ниже. Торги по менее популярному инструменту "доллар с поставкой завтра" (tom, в этом случае — в понедельник) вообще закончились обескураживающе: к 15.00 курс на них упал до 32,2 руб./$, ниже установленного днем раньше курса. После ЦБ и продавцы, обеспечивающие эти колебания продажей валюты, ушли с рынка, но демонстрация сил ЦБ (по оценкам трейдеров, она обошлась ему в $4-5 млрд) состоялась.Рост оборотов валютных торгов и рост интервенций ЦБ на рынке доллара и евро показывают, что валютная паника, вызванная почти ежедневными раундами "управляемой девальвации", нарастает. Поддержание курса даже на текущих уровнях обходится ЦБ очень недешево: так, аналитики банка "Траст" считают, что Банк России потратил на поддержание даже падающего курса порядка $25 млрд. Инвестиции в доллар для банковской системы дают сейчас рублевую доходность, не сравнимую ни с одним инструментом финансового рынка.Игра идет в основном на средства самого ЦБ. Как отмечают в "Тройке Диалог", "отрицательное сальдо по краткосрочным операциям с ЦБ РФ за период с начала года составляет 500-700 млрд руб. в день, сводя остаток ликвидности в среднем по банковской системе к 230-330 млрд руб.". Фактически все деньги, которые банки могут направить на игру против рубля,— это деньги, предоставленные им самим ЦБ. Ассоциация региональных банков 15 января выступила с инициативой к ЦБ предоставлять банковской системе фондирование под залог валютных активов. А ЦБ уже ограничил доступ к рублевой ликвидности, что вызвало рост ставок MosPrime (на 1 мес.) выше 22% годовых.Ряд аналитиков расценивают эти действия как сигнал к тому, что на этой неделе "управляемая девальвация" будет останавливаться ЦБ. Татьяна Орлова из ING Russia верит: "На следующей неделе девальвация остановится. ЦБ еще добавит максимум 3-4,5%, и доллар будет стоить 33-34 руб.". По ее мнению, на этом уровне рубля счет текущих операций не уйдет в минус: "Евро к рублю до ноября 2008 года не укреплялся, а основная часть импорта в РФ номинирована в евро. Импорт падал из-за кредитного сжатия, теперь поверх этого наложилась девальвация. Если сокращение импорта в первом квартале год к году составит 17%, то текущий счет будет сбалансированным".Аналитики UniCredit тоже считают, что ЦБ ориентируется в краткосрочной курсовой политике на прогнозы счета текущих операций, то есть на соотношение импорта и экспорта. "Сальдо баланса внешней торговли в декабре, видимо, опустилось ниже $1,8 млрд, а сальдо счета текущих операций, вероятно, стало негативным",— говорят в инвестбанке. Но курсовые прогнозы UniCredit хуже: "Мы ожидаем, что рублевая стоимость корзины достигнет 40-42 руб. в первом квартале, что подразумевает снижение стоимости рубля еще на 10-15% по отношению к доллару".Технически ЦБ вполне готов остановить ослабление рубля крупными интервенциями на ММВБ. Так, в "ВТБ-Капитале" отмечают, что Банк России легко расстается с резервами, и считают, что резервы на этой неделе могут упасть и ниже $400 млрд. Однако Антон Струченевский из "Тройки Диалог" полагает: "Девальвация может остановиться только тогда, когда ЦБ прекратит тратить резервы, а это маловероятно. Мне кажется, что ЦБ намерен нащупать новый равновесный уровень". Но и в случае, если равновесный уровень будет угадан ЦБ на этой неделе, чем завершится в этом случае "управляемая девальвация" — вопрос. Банк России может и держать курс на достигнутом дне, и разово ослабить его на несколько процентов в качестве финала, и рынок не будет пассивным наблюдателем. "Вопрос, поверят ли в новый курс,— говорит Татьяна Орлова.— Но у ЦБ еще достаточно средств, чтобы его держать".

К концу года доллар может подорожать до 45 с лишним рублей

Со вчерашнего дня Центробанк расширил коридор колебаний бивалютной корзины. Это значит, что ЦБ опять ослабил рубль, считают аналитики, хотя «центробанкиры», наоборот, утверждают, что национальная валюта скоро перестанет падать. Пока ситуация с валютами неясна, граждане обращают свой взор на биржу – практически каждый пятый россиянин сейчас хочет купить акции российских компаний. Стоимость бивалютной корзины складывается из 55% доллара и 45% евро по отношению к рублю. Американская и европейская валюты являются самыми важными для нашего экспорта, поэтому ЦБ поддерживает курс рубля не к какой-то конкретной валюте, а именно к корзине. При этом он не задает курс жестко, а позволяет ему колебаться вокруг этого ориентира в определенных пределах. Но поскольку экономическая ситуация в России неблагоприятна, рубль не столько колеблется, сколько падает к нижней границе, позволенной Банком России. С сентября он подешевел к корзине примерно на 15%. По данным источника в ЦБ, начиная со вчерашних торгов, коридор допустимых колебаний будет еще расширен.На практике это могло означать, что ситуация последних дней может повториться – доллар изменится к рублю незначительно, а вот евро относительно нашей валюты заметно окрепнет. Впрочем, в Центре макроэкономических исследований БДО «Юникон» отмечают, что сейчас проявилась прямо противоположная тенденция – снижается спрос на иностранную валюту, из-за которого последнее время корзина дорожала. «Не исключено, что отдельные компании уже запаслись американской валютой или договорились с ВЭБ о предоставлении им кредитов. Спрос на валюту со стороны населения начал снижаться из-за проблем с занятостью и сокращением доходов и зарплат», – говорится в последнем обозрении ЦМЭИ. Вдобавок сразу два авторитетных исследователя – главный экономист Центра европейских реформ Саймон Тилфорд и аналитический центр UBS Wealth Management – предупреждают: сейчас евро укрепляется, а доллар слабеет, но в 2009 году тенденция может измениться на прямо противоположную. Однако в воскресенье доллар резко подорожал – до 30,53 руб., а евро слегка подешевел – до 41, 43 руб.Относительно ближайшего будущего валют есть разные мнения, но на долгосрочную перспективу прогнозы уже определились. Официальную точку зрения высказал недавно первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев. Он заявил, что расширение валютного коридора – это вовсе не девальвация и, возможно, скоро мы увидим, что ослабление рубля закончится. Официальный прогноз ЦБ на конец 2009 года – 30,8–31,8 руб. за доллар. Независимые аналитики гораздо пессимистичнее. Так, в Центре развития (ЦР) считают, что при сравнительно благоприятном развитии событий (то есть если ЦБ быстро проведет девальвацию) российской экономике в ближайшие 7 лет даже удастся избежать спада. При этом курс доллара в конце 2009 года составит 45,4 руб., а в 2013–2015 годах – 77,2. Евро в конце года достигнет отметки 63,6 руб., а в 2013–2015годах дорастет до 80,6 руб. В российской экономике рост цен и ослабление национальной валюты тесно связаны, так что нас ждет еще один неприятный сюрприз. «В ближайшее время существенное замедление инфляции представляется маловероятным, учитывая ожидания дальнейшей девальвации рубля и, пусть и постепенное, но довольно ощутимое повышение тарифов естественных монополий», – считает Мария Крымская из ЦР. По вчерашним данным Росстата, инфляция за прошлый год составила 13,3%. В 2009 году она достигнет 15,6%, в 2010 году – 16,7%, в 2011-м – 16,3%, а в 2012-м – 12,8%, прогнозирует ЦР.Возможно, именно инфляция, пожирающая рублевые вклады, и неясность перспектив иностранных валют побуждает россиян присмотреться к более интересным способам хранения сбережений. Так, цены на российские акции из-за кризиса значительно снизились, а биржевые индексы колеблются в районе 600 пунктов. Поэтому многие эксперты уверяют, что это и есть тот минимум, когда акции надо покупать. Как выяснил последний социологический опрос, проведенный Национальным агентством финансовых исследований (НАФИ), уже 21% россиян готовы были бы купить акции отечественных компаний, если бы имели в распоряжении достаточно денег.

Участники рынка перед праздниками «уходят» в валюту

Участники рынка, желая застраховать себя от валютных рисков на период новогодних каникул, переводят часть активов в валюту; на фоне высокого спроса на иностранную валюту Центробанк мог продать в пятницу около 3 миллиардов долларов, считают опрошенные РИА Новости эксперты.
Банк России в пятницу восьмой раз с начала декабря допустил ослабление рубля к бивалютной корзине (0,55 доллара и 0,45 евро). По итогам торгов на ММВБ стоимость корзины, рассчитанная по рыночным курсам, составила 34,31 рубля — на 46 копеек больше показателя предыдущего закрытия. Доллар подорожал на 28 копеек — до 28,96 рубля, евро — на 68 копеек — до 40,85 рубля.
Эксперты отмечают, что несмотря на существенное укрепление как европейской, так и американской валюты, участники рынка не спешили фиксировать прибыль, что может свидетельствовать о «желании переждать праздники в корзине валют».
«Это подготовка к новогодним праздникам. В ситуации нестабильности есть большой смысл встретить Новый год, длинные праздники не в рубле, а в валюте», — считает дилер компании «Альба-Альянс» Артем Рощин. По его словам, застраховать рубль разумнее всего, уйдя в корзину доллар-евро. «Кто попроще, уходит только в доллары, кто поискушеннее — уходит в корзину, но от рубля на новогодние каникулы пытаются избавиться», — сказал он.
В пользу иностранной валюты было истолковано и сегодняшнее заявление первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, который, пытаясь успокоить рынок, заверил, что резкой девальвации рубля перед Новым годом не будет, подтвердив при этом приверженность ЦБ политике плавного изменения курса национальной валюты.
«Власти перестали даже отрицать, что будет дальнейшее ослабление. Улюкаев заявил, что нет причин пересматривать политику постепенного ослабления рубля, поэтому спрос на валюту есть», — сказал дилер Номос-банка Виталий Андреев.
Эксперты не исключают, что в начале следующей недели Банк России может в очередной раз расширить коридор бивалютной корзины. «До Нового года осталось два рабочих дня. Теоретически ЦБ может ослабить (рубль к бивалютной корзине — ред.) либо на 30, либо на 45 копеек. Скорее всего, он ограничится понедельником», — считает Андреев.
Такого же мнения придерживается и Рощин из «Альба-Альянс». Вполне возможно, что ЦБ еще что-нибудь сделает в понедельник", — сказал он.
В то время как европейские банки продолжают наслаждаться рождественскими каникулами роль основного продавца валюты на внутреннем рынке вынужден взять на себя российский Центробанк.
«Объем торгов был приличный — больше 6 миллиардов долларов расчетами “завтра”. Сегодня достаточно много у ЦБ купили — думаю, большую часть», — оценил Андреев из Номос-банка.
«ЦБ однозначно поучаствовал, валюту продать ему пришлось — в пределах 2-3 миллиардов долларов; евро, видимо, тоже продавал», — считает Рощин.